<p>凱基金 (2883-TW) 今 (2) 日舉行 2025 年第四季法說會，針對股利政策，總經理楊文鈞指出，過去市場對凱基金股價淨值比、本益比長期偏低的疑慮，直言「這是我們的錯」，展望未來，將透過「具穩定性」與「可預測性」二大策略，來消除投資人的不確定性，並宣布今年股利將回歸「全現金」模式，不發股票股利，且金額不低於去年總股利 0.95 元，但尚須經過董事會通過。</p>

<p>凱基金控 2025 全年稅後純益達新台幣 300 億元，每股稅後純益 (EPS)1.74 元；若排除提列外匯價格變動準備金 59 億元，以及歷年一次性的影響因素，年度獲利創下歷史新高。其中，凱基銀行與凱基證券雙雙繳出雙位數成長成績單。</p>

<p>楊文鈞指出，台灣金控投資人對現金股利的回報極為重視，凱基金過去因為股利政策不夠清晰，導致投資人因「不確定性」而給予股價較高的折價。為了解決此問題，凱基金近幾月已強化新聞發布與財務說明，致力於讓投資界能更容易預測股利水準。他強調，「我們要建立一個相對透明的框架，讓大家知道我們是怎麼思考配息的。」</p>

<p>在股利來源方面，楊文鈞也針對子公司上繳提出明確的框架，首先是銀行與證券子公司，在營運正常的狀況下，將會維持獲利約 70% 上繳金控，作為配發股利的基礎。</p>

<p>凱基人壽部分，在順利接軌 IFRS 17 與新一代清償能力制度後，預期配發股利能量會越來越明朗，但目前遊戲規則尚在研議中，希望明年此時人壽子公司也能給出明確的上繳區間。</p>

<p>因應會計準則改變，楊文鈞表示，已要求財務部在公告月營收時，必須同步揭露壽險端影響股利發放的關鍵數據 (如 OCI 項下的實現損益)，讓投資人能精準掌握人壽「可分配盈餘」的狀況。</p>

<p>針對投資人最關心的今年發放股利金額，楊文鈞透露管理層向董事會建議的二大重點，首先是全數配發現金，去年因考量雙重槓桿比率偏高 (122%)，因此搭配 0.1 元的股票股利以保留現金；今年 WLR 已降至 118% 相對安全水位，因此管理層提案將 100% 配發現金股利，不再發放股票股利。</p>

<p>第二，今年股利不低於去年水準。凱基金去年總股利為 0.95 元 (0.85 元現金 + 0.1 元股票)，楊文鈞表示，今年建議配發的現金股利將 「不低於去年的總和 0.95 元」。</p>

<p>2025 年稅後純益 68.1 億元，較去年成長 22%， 創歷年新高，香港分行自 2025 年 7 月開業至今，已完成 350 戶以上客戶及累積 150 億元存款。儘管銀行規模在金控體系中並非最大，但總經理林素真表示，透過「輕資產」策略與證券端通路合作，凱基銀財富管理業務已連續三年成長超過 20%。凱基銀去年已獲財管 2.0 執照，並進駐亞灣專區與跨境金融對接。</p>

<p>2025 年稅後純益 115.1 億元，較去年成長 14%，股東權益報酬率 17.3%，優於同業平均水準，市占率 11.2% 位居第二，外資市占率更是全台第一。證券端已不再只依賴經紀手續費，其財富管理收入在過去三年內成長近三倍，達 35 億元。透過與開發資本合作推出「WM 2.0」私募基金產品，提供市場上少見的六年期私募債權與股權投資，成功滿足台灣高資產客戶對穩定回收期的需求。</p>